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财通基金谈洁颖:精选行业龙头 寻找均衡配置中的机会
澳门正规博彩十大网站_2017注册送白菜网_注册送白菜无需申请【注册送彩金】 时间: 2018-06-11 06:34:15 来源:中国基金报记者 李沪生

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  财通基金总经理助理兼权益投资部总监谈洁颖拥有14年从业经验,由她领衔的财通基金权益产品在今年以来显著提升。记者专访了谈洁颖,请她深度解析A股市场的投资机会。

  中国基金报记者:对于今年A股市场走势,请谈一下你的整体看法。

  谈洁颖:我们认为宏观经济会继续处于稳定的局面,哪怕下半年宏观经济增速还有些下滑,但内生的质量还是不错的。从这点来看,A股长期走牛的趋势和基础是存在的。从估值角度来看,万得全A指数的PE已回落至2016年1月底上证综指2638点,且市场估值结构更合理。目前以金融和白马股为代表的价值类股,估值盈利匹配度较好;以中小创为代表的成长类股,过去2年估值已显著回落。

  从盈利增速的角度来看,一季度的A股盈利增速下滑主要是由于去库存,而在今年下半年或有新一轮库存周期的开启,进而会看到盈利增速的反弹。至于中美贸易战、叙利亚战争等对全球资本市场形成扰动,我们认为这些事件大概率是市场的噪声,扰动带来的下跌正是中期建仓时点。

  中国基金报:你一直提到价值龙头和成长龙头的均衡配置,究竟哪些个股可以成为龙头,具体将怎么做?

  谈洁颖:在当前整体较为平淡的行情中,行业龙头的市占率仍在不断提升。无论在周期性行业还是稳定成长行业,都有能够在行业内稳定的提升市场份额并提升毛利率,发展速度高于行业平均水平的龙头股。我也会在全市场各个行业中挖掘机会。从2017年以来数据可以看到,板块龙头相比大类板块整体通常有更高的ROE和更低的估值水平,超额收益显著。在市场波动加大但风险偏好较低的市场环境中,更加凸显出龙头股的性价比优势。我们将遵循“龙头思维”进行投资,从盈利的源泉——净利润率提升、市场份额扩大、行业空间爆发三个维度寻找投资机会。

  中国基金报记者:你在研究个股时会比较关注哪些指标?

  谈洁颖:第一,我们会关注管理层是否稳定,公司治理结构的稳定是长期成长的源泉;

  第二,市占率是否提升,优秀的龙头企业获取的是行业集中度提升带来的收益;

  第三,寻找成长类行业中增长速度快的龙头,同时比较稳定的行业中的成长龙头也值得投资。此外,对消费类行业不能只看业绩增速,还要关注周转率、现金流等指标。

  中国基金报记者:未来比较看好哪些行业?

  谈洁颖:我强调的是全行业的灵活配置。首先,过去表现较为稳定的白酒、白色家电类依然有关注价值,尤其是未来3年重点布局非一二线城市的消费类个股,预计未来增长速度较快。另外,我国在创新药迅速发展的过程中其行业估值体系也在向美股靠拢,同时今年以来医药监管发生了重大变化,医药行业的未来也会更加清晰。

  其次,军工行业在经历了前期反腐、改革、投资后继无力等情况后,目前重新受到国家战略上前所未有的高度重视,未来2~3年军工行业会有较强的内生动能,因此军工也是我们未来配置的一个选择。

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